5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因(yī陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处n)是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融(róng)数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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