个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的(de)基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ong>个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金(jīn)业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设(shè)施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意(yì)入(rù)金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给(gěi)。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力资产的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河(hé)证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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