金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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