4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉(mián)花(huā)播乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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