财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月27日迎(yíng)来时(shí)隔8年的(de)涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也(yě)迎来涨停(tíng)，而(ér)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将大涨含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比归(guī)因(yīn)为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融(róng)业主题座谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务(wù)中(zhōng)国式现代化中促进(jìn)金融业估值提升和(hé)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较(jiào)长一段时(shí)期的热(rè)门词，尽管披上了(le)主题(tí)、政策等(děng)色彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配和低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为首的大金(jīn)融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然(rán)被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜(lán)，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金融板块走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单一衡(héng)量(liàng)逻辑可能不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作(zuò)为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块(kuài)行(xíng)进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中(zhōng)特(tè)估后有比较不错的(de)表现，中特估有望持续为投资(zī)者(zhě)带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融(róng)爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行、西(xī)安银行(xíng)涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行(xíng)、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为(wèi)的大(dà)牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银(yín)行指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来(lái)看不(bù)起的那些(xiē)低增(zēng)速的企业，现在(zài)反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极(jí)度低(dī)水平、股息(xī)率具备(bèi)一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率预期下行(xíng)、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍(réng)是中(zhōng)特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以(yǐ)来全市(shì)场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农(nóng)行、交(jiāo)行、西(xī)安等(děng)5家银(yín)行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过(guò)14亿(yì)元，也(yě)刷(shuā)新近两年来的最高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪(hù)股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配(pèi)、基本(běn)面预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招(zhāo)商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出(chū)，中字头银行(xíng)目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资(zī)产质(zhì)量(liàng)、让利实体经济容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股(gǔ)相对(duì)于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分红(hóng)符合(hé)价(jià)值投资(zī)和长期(qī)投资需(xū)要。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐年(nián)提(tí)升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也(yě)为调(diào)仓(cāng)提供了(le)空(kōng)间，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财(cái)联社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息收入(rù)和较(jiào)高的安全边际可(kě)以为投资者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本(běn)面稳健、分红(hóng)率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随(suí)着(zhe)大行重定价的压力过去以及(jí)二三(sān)季度(dù)农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)量化及(jí)衍生品投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景(jǐng)下(xià)的国内银行仍(réng)然具有较好的投(tóu)资(zī)机会。以国(guó)有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏低的，本身就(jiù)有比(bǐ)较(jiào)大的修(xiū)复空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到(dào)改善，从(cóng)而提(tí)高银(yín)行的利润增速，持(chí)续(xù)修(xiū)复估值(zhí)。

　　银(yín)行是(shì)否意味着行(xíng)情(qíng)的(de)结(jié)束？

　　含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比随着证券、银行(xíng)等大金融板(bǎn)块(kuài)的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景下去看(kàn)金融股的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情(qíng)结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射(shè)包(bāo)括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市场(chǎng)没(méi)有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强来(lái)看，市(shì)场表现并不存在(zài)上(shàng)述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银(yín)行板块近期(qī)大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一(yī)成交量与甚至部分(fēn)中小市值(zhí)板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以过(guò)去(qù)大金融上(shàng)涨作(zuò)为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为极端的(de)交(jiāo)易结构(gòu)容易(yì)被表(biǎo)征(zhēng)为市场波动的前奏(zòu)，但(dàn)市(shì)场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差(chà)异(yì)巨大，建议不要单一映射分析。

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