编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅(fú)减持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家(jiā)高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗shì)场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经(jīng)济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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