个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基(jī)础架(jià)构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻(shēng)客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适(sh锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控制股票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人(rén)养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端(duān)进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工(gōng)和(hé)机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年(nián)的(de)落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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