行情方面(miàn)，四月初，欧佩克+成员国意料外陆续宣布从(cóng)5月开始(shǐ)减产(chǎn)，一度推升国际原油(yóu)期货价格显著(zhù)上扬。但四月底至五月初，国际油价连跌四周。刚刚(gāng)过(guò)去的一周(zhōu)，美油累计下跌约1.70％，布(bù)油跌约1.40％，此前一(yī)周则分别(bié)跌超7％和6％。

　　对于(yú)过去(qù)两(liǎng)周国(guó)际油价显著下行，恒力(lì)期货原油成品油研(yán)究员贺涵表示，过去的两周，在(zài)欧美甚(shèn)至是中国的经济(jì)数据表现疲软以及炼厂利润阶段性走(zǒu)弱、美国集装箱及(jí)卡车(chē)运输指(zhǐ)数放缓等多重不利因素的冲击下，市(shì)场对于(yú)未来宏观经济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)加剧，这也再次引发(fā)多头资金大幅离场，原油弱势下行。但从未(wèi)来基本(běn)面角度去看(kàn)，原油(yóu)仍有望逐步(bù)进(jìn)入去库(kù)、供应偏紧的格局(jú)。

　　据贺涵介绍，从需求端来看，尽管市场认为成品油裂(liè)解(jiě)的(de)阶段性走(zǒu)弱(ruò)迹(jì)象(xiàng)证明全球(qiú)经济衰退的预(yù)期仍存，但全球需求(qiú)仍有韧性，且疫(yì)情(qíng)放开后全球(qiú)的下游需求修复(fù)仍将一定程度(dù)支(zhī)撑原油需求。三大机(jī)构(gòu)最新月报显示，2023年(nián)全球成品(pǐn)油在受到以中国为首(shǒu)的亚洲地区的需(xū)求(qiú)支撑(chēng)下(xià)，仍将有(yǒu)超过200万桶(tǒng)/日的增量(liàng)。其中随着未来商务(wù)及个人(rén)出(chū)游(yóu)进一(yī)步增加，航煤需求仍将继续(xù)稳步恢复，预(yù)计将较去年增加100万(wàn)桶/日，而伴随居(jū)民出行意愿的提升，汽(qì)油需(xū)求增量也将(jiāng)达到58万桶/日。另一方面(miàn)，随着亚洲地区的炼厂春(chūn)检逐步告一段(duàn)落，全球炼厂的原油加(jiā)工(gōng)量将在5月后进一步攀升，直到三季度达到8400万桶/日的峰值水(shuǐ)平。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，4月受到土耳其杰伊汉港的一条关键管道关闭及尼日利(lì)亚罢工(gōng)影(yǐng)响，伊拉克原油产量就较上个(gè)月减(jiǎn)少了20.3万桶/日，尼日利亚(yà)产(chǎn)量减少17万桶(tǒng)/日，抵(dǐ)消(xiāo)了(le)安(ān)哥(gē)拉及沙特产量的(de)增加。未来，随着OPEC+减(jiǎn)产166.5万(wàn)桶/日(rì)计划进一步(bù)落地，以沙特为首的产油(yóu)国原油(yóu)产量有(yǒu)望进一步(bù)下(xià)滑。当然其减产(chǎn)实施力度将成为(wèi)市场重点关(guān)注(zhù)的(de)关键变量(liàng)之(zhī)一。

　　“整(zhěng)体来看，虽然原油受(shòu)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？到(dào)宏观、资金(jīn)等(děng)多重因素压制，仍处于弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，但随着原油基本(běn)面的(de)边际好转(zhuǎn)以及欧美加息(xī)进入尾声且市场开(kāi)始(shǐ)交易宏观(guān)宽松的预(yù)期，未来油价仍不宜过度悲观。”贺涵(hán)说(shuō)。

　　国(guó)投安信期货分(fēn)析师(shī)李云旭同样认为，原油市场基本面难言悲观：“油价(jià)近期波(bō)动与(yǔ)美国银行板块股票高度(dù)联(lián)动，宏观氛围的影响再次成为主导。供需(xū)方面来(lái)看，在年内供应(yīng)端本已缺(quē)乏向上弹性的基(jī)础上，海外弱(ruò)需求和主(zhǔ)动减供应的(de)博弈(yì)将成(chéng)为后期市场交易的主线，OPEC+进(jìn)一步减(jiǎn)产使得平衡表再(zài)度趋紧，5月后有望(wàng)持续去库，基(jī)本面难言(yán)悲(bēi)观，盈亏比开始(shǐ)逐步(bù)利于多(duō)头(tóu)，企稳(wěn)节奏主要关注(zhù)宏(hóng)观(guān)预期的演化。”

　　内(nèi)盘燃料油方面，据李云旭介(jiè)绍，5月第(dì)一周新加坡燃料油库(kù)存下降244.1万桶(tǒng)至(zhì)2061.9万桶(tǒng)，库存压力(lì)有(yǒu)所缓解。汽柴油裂解价差相对承(chéng)压，低硫燃料(liào)油裂解(jiě)价差一(yī)方面受催化裂化(huà)利润走低拖累，另(lìng)一方面(miàn)仍将受中东新炼能投(tóu)放压制，阿(ā)联酋(qiú)炼(liàn)厂4月末开始低(dī)硫燃(rán)料油产出重新回升，低硫(liú)燃料油现货市场北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？预计持续承压(yā)。炼厂(chǎng)毛(máo)利走低背景下高硫燃料油裂解价差(chà)被动走高，此外(wài)二季(jì)度(dù)开始中(zhōng)东(dōng)燃(rán)料油发电(diàn)备(bèi)货启(qǐ)动，新加坡(pō)现货市场(chǎng)近期延续偏紧格局，远期曲(qū)线较(jiào)为陡(dǒu)峭(qiào)，同时OPEC+减产仍(réng)相对利好高(gāo)硫资(zī)源。

　　“近日高硫燃料油仓单大量注销，内外(wài)盘价差(chà)重回高位，LU-FU价差持续承压。全球炼能矛盾缓解及需求缺乏(fá)亮点(diǎn)，驱动海外汽柴(chái)油裂(liè)解价差振荡走(zǒu)弱，在(zài)此背景(jǐng)下高低硫(liú)价差仍趋(qū)势性走(zǒu)缩阶(jiē)段。短期来(lái)看，中(zhōng)东高硫资源减产及发电旺季备货开启(qǐ)，高硫燃(rán)料油(yóu)预计(jì)仍有支撑(chēng)，做(zuò)缩高低硫价差策略继(jì)续持有。”李云(yún)旭说(shuō)。

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