大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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