财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正一厢情愿是什么意思丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等(děng)地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(一厢情愿是什么意思yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2一厢情愿是什么意思月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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