5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(d冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢uì)悲观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定(dìng冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)投的(de)方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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