昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦唐山大地震和汶川大地震哪个严重锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴唐山大地震和汶川大地震哪个严重(jiàn)于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正(zhèng)变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续唐山大地震和汶川大地震哪个严重走低(dī)，周五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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