“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōnln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式g)国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在(zài)较大(dà)的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在(zln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式ài)明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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