A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一(yī)场计算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuname是什么意思 name是姓还是名ì)近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州(zhōu)茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示(shì)，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复(fù)情况来(lái)看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国(guó)移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨落大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润(rùn)，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶茅name是什么意思 name是姓还是名台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方面(miàn)的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉(chén)重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却(què)差(chà)别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎来(lái)一些变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收(shōu)入(rù)对主营业务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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