在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思jìng)的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价(jià)研究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现(xiàn)爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权(quán)益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权益(yì)类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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