随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维持看(kàn)好国(guó)产(chǎ没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间n)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一(yī)个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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