5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银(yín)行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利率(lǜ千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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