金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了(l礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开e)居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开(huì)持(chí)续维持在低(dī)位。

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