5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年(nián)2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下(xià)有足够的(de)安(ān)全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节(jié)过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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