在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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