金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(j京j属于北京哪个区的车ìng)外投资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“京j属于北京哪个区的车互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银(yín)行和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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