昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上分压公式是什么，分压公式是什么意思周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)分压公式是什么，分压公式是什么意思一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧分压公式是什么，分压公式是什么意思；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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