5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别rong>值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需要一(yī)定的时(shí)值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎn值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别g)大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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