随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的(de)关键环(huán)节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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