昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(h这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊uò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(d这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊e)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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