金(jīn)融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外(wài)投资者(zhě)等，可根据(j48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？ 48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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