个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计(jì)开(kāi)立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务(wù)和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的(de)深入(rù)研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科(kē)技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思kè)户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题(tí)，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能力资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积(jī)极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共(gòng为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)服(fú)务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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