周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短期卖(一周期是什么意思是多少天mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(z一周期是什么意思是多少天hōng)小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台(tái)。

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