在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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