北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭(dā)档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的(de)提问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全(quán)球各地的(de)投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国经济(jì)，今(jīn)年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过(guò)投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度(dù)股东大会(huì)上，作为董事长的芒(máng)格也(yě)曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资(zī)中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中国(guó)可以让(ràng)你用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净(jìng)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了资产收(shōu)益(yì)率不低(dī)于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而(ér)不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的分花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制(zhì)图(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了tú)

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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