随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一数学中e等于多少，高中数学中e等于多少季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快数学中e等于多少，高中数学中e等于多少的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值(zhí)风格(gé)基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)数学中e等于多少，高中数学中e等于多少打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开(kāi)科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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