一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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