随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(sh晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军ù)字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大(晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军dà)部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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