金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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