在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受到资金(jīn忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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