用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.6海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区2亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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