如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股(gǔ)今年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩(suō)短到(dào)二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的(de)前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股(gǔ)票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最(zuì)大规模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代(dài)初期以(yǐ)来(lái)，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关(guān)注日本市(shì)场的海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的(de)良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下实(shí)现的(de)。这意味着日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了(le)一些“末日(rì)准(zhǔn)备者(zhě)”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报告(gào)中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续(xù)对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此前(qián)在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资(zī)的(de)需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了(le)改变(biàn)股(gǔ)价跌破(pò)每股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本的前提(tí)下推(tuī)进(jìn)经营并公布(bù)改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极(jí)压缩政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各(gè)日本上市公司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面(miàn)的有利(lì)证据(jù)。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议(yì)之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”<高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历/p>

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望市(shì)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目(mù)前依然(rán)宽(kuān)松的(de)货(huò)币政策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然(rán)也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男(nán)上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海外投(tóu)资(zī)者放(fàng)心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前三个(gè)月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业(yè)复苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济合(hé)作与发展组织的(de)经济(jì)前景指数来看，日本目前(qián)是(shì)七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车(chē)行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入(rù)境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到今(jīn)年年(nián)底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新的上(shàng)行(xíng)催化剂(jì)。

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