个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代销个(gè)人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类(lèi)型的(de)基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可(kě)行的(de)产品评估(gū)体(tǐ)系和养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研(yán)优(yōu)势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组合净(jìng)值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波(bō)动，从(cóng)而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综(zōn肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西g)合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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