财联社(shè)4月(yuè)21日讯(xùn)（记者 王宏）财联(lián)社记(jì)者(zhě)从业内获悉，近(jìn)期(qī)监管部门正陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译陆续召集相关保险公(gōng)司开会，主(zhǔ)要内容是进行窗口指导，要求寿险公司调整(zhěng)新(xīn)开发产品的定价利率，控制利差损，要(yào)求新(xīn)开发产品的定价利率从(cóng)3.5％降到(dào)3.0％。主要思想是市场有效(xiào)，监管有(yǒu)为，主体(tǐ)调节(jié)在先，控制(zhì)节(jié)奏，实现软着陆。

　　新开发产品(pǐn)定价利(lì)率或从3.5％降到3.0％

　　财联社(shè)记(jì)者获悉(xī)，近日监管部门陆续(xù)召集了多家寿险公司开会，以窗口指导的名(míng)义，要求公司调整产(chǎn)品(pǐn)利率，控制(zhì)利(lì)差(chà)损。

　　据悉(xī)，监管要求(qiú)险企新开发(fā)产(chǎn)品的定价利率从3.5％降到3.0％。此次调(diào)整的主要(yào)思路是市场有效(xiào)，监(jiān)管有为，主(zhǔ)体调(diào)节在先，控(kòng)制节奏，实现软(ruǎn)着陆。

　　这(zhè)次(cì)调整是不久前(qián)监管召集险(xiǎn)企进行(xíng)调研会的(de)后续。3月(yuè)21日(rì)财联社记(jì)者曾报道，为引导(dǎo)人身险业降低负债成本，加强行业负债质(zhì)量管理，银保(bǎo)监会人身险部(bù)组织保险行(xíng)业协会以及多家保险公司(sī)开展调(diào)研。将重点调研(yán)普通(tōng)险预定(dìng)利率分(fēn)布、分红(hóng)险(xiǎn)预(yù)定利率和分红水平等公司(sī)负(fù)债成本(běn)情况，以及降低责任准(zhǔn)备金评估利率(lǜ)对公司和(hé)行业的(de)影响，包括对新产(chǎn)品定价、存量业(yè)务退保(bǎo)、销售行为、市(shì)场竞争(zhēng)分析变化(huà)等的影响(xiǎng)。

　　随后据报道(dào)，监管在北(běi)京(jīng)、南京、武(wǔ)汉三地召开座谈(tán)会。其中，北(běi)京参会的保(bǎo)险公司包括中国人寿、新华人(rén)寿、阳光人寿、中邮人寿等；南京参陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(cān)会(huì)的保险公(gōng)司有太保寿险、工银安盛人寿(shòu)、安(ān)联人寿、中韩(hán)人寿等；武(wǔ)汉(hàn)参会的保险公司有合(hé)众人寿、国富人寿、国(guó)华人(rén)寿等。

　　据当(dāng)时参(cān)会的一位总精算师表示(shì)，各险企(qǐ)基本就降低责任准备金评估利率达成(chéng)共识，有(yǒu)公司建议分阶段调整，比(bǐ)如(rú)普通型长期(qī)年(nián)金的(de)责任(rèn)准备(bèi)金评估利(lì)率目(mù)前为(wèi)年复(fù)利3.5％，可以先降到3％，以后再动态调整。具体的调整(zhěng)方案还有待监管研究后(hòu)出(chū)台(tái)。

　　有保险公(gōng)司(sī)业内人士对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)：“已经准备好利率3.0的产品了(le)”。也有业内人士对财联(lián)社记者表示，此次主要涉及新开(kāi)发(fā)产品(pǐn)的定价(jià)利(lì)率，以(yǐ)往的产品不受影响，行业“炒(chǎo)停售”难以避免。

　　下(xià)调预(yù)定(dìng)利(lì)率避(bì)免利差(chà)损风(fēng)险

　　平(píng)安非(fēi)银团队表示，我国险企资产配置风格稳(wěn)健，债券投资比例稳步(bù)提升，其他资产(chǎn)以非标资产为(wèi)主、投资比例(lì)持(chí)续(xù)回落，股票和基金投(tóu)资比(bǐ)例基(jī)本稳定。2018年以来，主要券种长端利率中(zhōng)枢下行(xíng)，长久(jiǔ)期(qī)债券(quàn)和优质非标资(zī)产供给有(yǒu)限(xiàn)，保险固收(shōu)类资产配置面(miàn)临挑战。同(tóng)时，权(quán)益(yì)市场波(bō)动率较大、对(duì)投资收益率(lǜ)影响较(jiào)大(dà)。近(jìn)年监管按产品类型调整(zhěng)评估(gū)利率、防范化解利(lì)差(chà)损风险。2023年3月银保监会召开座谈会，各险企已就降低责任准备金评估利率达成共识。

　　东(dōng)吴证券非银(yín)团队(duì)此前曾(céng)表示，短期来看，引导(dǎo)降低负债成本(běn)将大(dà)幅刺激产品销售，老产品停(tíng)售(shòu)炒作难以避免。中期来看，预定利(lì)率跟随(suí)评(píng)估(gū)利率(lǜ)下(xià)行，保险公(gōng)司分红险占比(bǐ)提(tí)升，有望(wàng)缓解人身险(xiǎn)公(gōng)司(sī)刚性负债成本压力，寿险产品(pǐn)本身保(bǎo)本属(shǔ)性有望(wàng)进一步(bù)强化。

　　实际上，监管(guǎn)历史上有过多次(cì)调(diào)整(zhěng)评估(gū)利率(lǜ)的行动。据(jù)悉，1992年到1996年间(jiān)，保险公司为了和银行竞争，长(zhǎng)期(qī)保险的预定利率均在(zài)8％以上。考虑到利差(chà)损风险，1999年，原保监会下(xià)发《关于调(diào)整(zhěng)寿险保(bǎo)单预定利率的紧急通知》，全面叫停高预定(dìng)利(lì)率产品，强制寿险(xiǎn)公司将寿险保(bǎo)单(dān)的(de)预定利率(lǜ)调整为不超(chāo)过年复利2.5％。

　　此外，从全球市场来看，美国在20世纪80年代，日(rì)本在20世纪90年代末(mò)都曾(céng)面(miàn)临利差损(sǔn)风险。1970年(nián)左(zuǒ)右，美国寿险(xiǎn)业竞争激烈，为提高竞争力，险企销售大量高负债成本、低利润(rùn)产品。1980年左右，利率下行，投资承压，据美国(guó)审(shěn)计总署统计，1975年-1990年间(jiān)共有176家人寿和健康(kāng)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)破产，其(qí)中80％发生在1982年以后，主(zhǔ)要(yào)系险企销售大量对利率敏(mǐn)感的低(dī)利润产品；同(tóng)时(shí)市场压(yā)力致(zhì)使投(tóu)资端面临(lín)亏损。

　　平安(ān)非银团(tuán)队表示(shì)，参考海外，低利(lì)率环境下，负债(zhài)端主要通过调整寿险(xiǎn)产(chǎn)品结构、下调(diào)预定利率的方式来避免利差损风险(xiǎn)。近年来，我国长(zhǎng)端利率地(dì)位(wèi)震荡、权益市(shì)场波(bō)动(dòng)加剧，寿险行(xíng)业面临(lín)着潜在的利差(chà)损风险(xiǎn)、险企利润承压。保(bǎo)险监(jiān)管趋严，通过发(fā)布产品负(fù)面清单、下调演(yǎn)示利(lì)率、分(fēn)产(chǎn)品调整(zhěng)评估利率等降低负债端成本(běn)。

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