随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适(shì)度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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