周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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