5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入3纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗2.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的(de)信号(hào)出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不(bù)改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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