编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，教师一年的工作日有多少天，一年有多少周保留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去教师一年的工作日有多少天，一年有多少周翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农教师一年的工作日有多少天，一年有多少周业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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