用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

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　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(có天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音ng)公司业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高端天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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