一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了(la4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸e)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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