在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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