5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的(de)活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间(jiān)的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：<流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点/strong>近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。