4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

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　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023为什么梅西的人缘远比c罗好年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò为什么梅西的人缘远比c罗好)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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