在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日经蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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