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绥化去年疫情绥化是几线城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)一(yī)：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联(lián)合(hé)声明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又(yòu)新(xīn)设国家数据绥化去年疫情绥化是几线城市局(jú)。运营(yíng)商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人(rén)民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材(cái)料高(gāo)度(dù)依(yī)赖海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在(zài)修(xiū)复(fù)。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市场需求正在(zài)增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回报(bào)，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确(què)定(dìng)性的高(gāo)股息回报。绥化去年疫情绥化是几线城市

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当绥化去年疫情绥化是几线城市(dāng)前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。